【晶片寒冬】Intel 盤後股價插水 13%！Q1 指引遜預期料零利潤 CEO：正死博 18A 產能良率

alphafrog觀點：不要試圖接「跌下來的飛刀」

Intel 的這次大跌，再次證明了半導體行業的殘酷：技術領先就是一切，落後就要捱打。

1. 信任危機： Intel 已經多次在製程路圖上「擠牙膏」或跳票。市場現在是「不見兔子不撒鷹」，在看到 18A 真正大規模量產並貢獻利潤之前，股價難有起色。

2. 撈底風險： 雖然盤後跌 13% 看起來很便宜，但考慮到 Q1 將會是「零利潤」，其動態市盈率（Forward PE）其實變得極其昂貴。

3. 換馬策略： 如果你相信 AI 和晶片復甦，為什麼不買那個已經贏了的人（台積電或 NVIDIA），而去買一個還在泥沼中掙扎、試圖翻身的人？

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美國晶片巨頭 英特爾（Intel） 再次讓投資者心情坐過山車。雖然周四公布的第四季業績優於市場預期，但公司對 2026 年第一季發出的盈利預警嚇窒市場。受消息拖累，Intel 股價在盤後交易時段一度重挫約 13%。

Q4 成績單：賺少咗但好過預期

回顧第四季，Intel 錄得 137 億美元 營收，經調整每股盈利（EPS）為 15 美仙，兩者均高於華爾街預期。亮點在於 數據中心和 AI 收入 按年增長 9% 至 47 億美元。然而，傳統強項 客戶計算（PC 晶片） 收入按年跌 7%，且整體淨虧損擴大至 6 億美元。

Q1 指引嚇人：僅求打和

市場拋售的主因在於前景黯淡。Intel 預計今年首季營收中位數僅 122 億美元（遜預期），更預告經調整後只能做到 「收支平衡（Break-even）」，遠差過市場預期的每股賺 5 美仙。財務總監 David Zinsner 直言，這是因為公司**「目前無法滿足季節性需求」**，需待第二季供應改善。

生死戰：18A 製程定成敗

面對產能瓶頸，行政總裁 陳立武（Lip-Bu Tan） 表示，正全力提高生產 良率（Yield）。公司的未來押注在 18A 製程（相當於 1.8 納米）上，該技術直接對標 台積電（TSMC） 的 2 納米製程。陳立武指 18A 技術已成熟並開始量產自家產品，而更先進的 14A 製程 預計今年下半年可獲訂單，但屆時又將是一筆巨額的資本投入。

核心資料表：Intel 業績及指引對比